华鑫证券有限遭殃公司吕卓阳，尤少炜近期对安徽协力进行商讨并发布了商揣摸述《公司事件点辩驳述：国外膨胀形态加速，功绩达成稳健增长》，本论述对安徽协力给出买入评级，面前股价为18.27元。

安徽协力(600761)

事件

安徽协力8月26日发布2024年半年度功绩论述：2024年H1达成贸易收入90.09亿元(同比增多+4.60%)，归母净利润8.03亿元(同比+22.08%)，扣非归母净利润7.20亿元(同比+26.92%)。其中2024年Q2达成贸易收入47.04亿元(同比+5.45%)，归母净利润4.13亿元(同比+4.56%)，扣非归母净利润3.80亿元(同比+8.57%)。

投资重点

适应电动化潮水开心色播，家具结构抓续优化

笔据中国工程机械工业协会工业车辆分会近五年统计数据袒露，在“3060”双碳主张布景下，2019-2023年我国工业车辆行业总销量中，电动车销量占比由49.09%增长至67.87%。公司紧跟行业电动化趋势，先后推出G2、H4等系列锂电新能源家具，最初推出2-10吨的氢燃料叉车，成为宇宙首家通过型式老师认证完成氢燃料叉车上牌的企业，达成家具结构抓续优化升级。2023年，公司电动新能源家具销量占比约57%，同比提高6.20pct，其中锂电家具占电动家具比例60%以上。跟着公司淘气推动绿色化发展，功绩有望迎来新的冲突。

抓续完善国外布局，国际化发展见效显赫

公司进一步加速国外市集布局和业务拓展，2024年7月达成协力大洋洲公司郑重开业，为协力寰球化战术注入新动能。抑遏2023年底，公司已诞生包括欧洲、东南亚、北好意思、中东、欧亚、大洋洲、南好意思等七大国外中心，将抓续打造“1个中国总部+N个国外中心+X个寰球团队”的寰球战术布局。2024年公司发布公告拟投资征战协力欧洲总部、协力国外(德国)研发中心，有序激动国际化战术落地，进一步提高国际市集竞争力。2024年H1公司达成国外收入34.86亿元，同比增长20.52%，国外市集发展抓续向好。

用度管控雅致，盈利智商有所提高

2024年H1销售用度率为4.23%(同比+0.96pct)，处置用度率为2.49%(同比+0.22pct)，研发用度率为5.40%(同比+0.62pct)，财务用度率为-0.39%，2023年同期为-0.13%。公司销售用度率变动主要系论述期内公司加大国表里市集布局、现实力度所致，财务用度率变动主要系主要系论述期内公司利息用度同比减少及汇率波动所致，公司举座用度管控智商提高。2024年H1公司达成毛利率21.58%(同比+1.96pct)，盈利智商有所提高。

盈利预测

预测公司受益于家具结构优化以及国外市集拓展，同期沟通叉车行业呈现电动化趋势，行业发展再添新能源，预测公司2024-2026年收入分离为193.78、216.88、242.76亿元，EPS分离为1.73、2.04、2.35元，面前股价对应PE分离为10.6、9.0、7.8倍，予以“买入”投资评级。

风险领导

宏不雅经济周期波动及产业政策变动的风险；市集不达预期风险；原材料价钱高潮风险；汇率波动风险；地缘政事风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据筹谋，浙商证券胡飘商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.8亿，笔据现价换算的预测PE为10.32。

最新盈利预测明细如下：